邮轮免签放开 利好行业长期发展，增长至20%

方舟

　　据中日两国出入境管理局的最新通知，日本已于3月18日开始实施船舶观光登陆许可制度，允许乘坐事先指定的客船的以观光为目的外国旅客，在停靠港口免签入境，但该外国旅客须在所乘客船离港前返回客船。其中，以上海为母港出发的邮轮有渤海轮渡(603167,股吧)旗下中华泰山、歌诗达旗下维多利亚、大西洋(600558,股吧)、赛琳娜、皇家加勒比旗下海洋水手等5艘。

　　政策红利释放，邮轮旅客入境免签加速行业发展。鉴于地理位置限制，我国邮轮航线资源相对较少，尤其是我国北方母港出发的邮轮多以日韩航线为主；我们认为，邮轮旅客的上岸时间较短，且多以团队组织的行动为主，免签并不会带入境问题，反而将促进当地旅游的发展；此次日本对邮轮旅客免签，进一步简化了邮轮登船手续，降低了邮轮旅行门槛，使得邮轮旅行更加的普惠亲民。我们预计，同样作为我国民众邮轮旅行的首要目的地，韩国也会在不久后实现邮轮旅客入境免签，两地免签将激活更多邮轮旅客需求。

　　供需双升带动邮轮产业持续向好。我们认为，我国邮轮行业未来面临高速成长期，其表现形式在于供需双重提升。我们预计，在供需改善的大环境下，2020年我国邮轮产业全球市场份额将从现在5%不到，增长至20%。

　　A股首要受益标的渤海轮渡。渤海轮渡作为A股唯一的邮轮行业标的，将享受产业高速增长带来的红利：公司借助运营能力和管理团队实力，能在最大程度的获取更多地方政府政策支持，同时我国从自2006年以来出台了一系列相关政策，包括《全国沿海港口布局规划》的实施和过境免签政策的逐步放开，我们预计未来扶持力度还将继续扩大，建议对公司给予长期关注。 申万宏源