汽车行业：三逻辑支撑新能源汽车走强，行业推荐的评级

方舟

我们认为新能源汽车板块处于中级行情开始阶段,维持对行业推荐的评级。

公司方面首推动力电池龙头东源电器、整车龙头比亚迪,并建议关注充换电设备生产及充换电站运营类公司奥特迅、上海普天、万马股份、特锐德。

苹果或进军电动车:周末外媒报道称苹果公司正在进军电动汽车行业,其代号为Titan的项目已经进行了一年时间,截至目前苹果公司官方并没有回应这一报道。我们认为以苹果公司的体量来看,在电动汽车领域布局是很有可能而且很有必要的。而从产品关联性来看,苹果公司直接切入整车制造环节可能性不大,最有可能的是与传统车企合作,制造方面由车企代工,苹果公司负责自己擅长的工程设计和汽车电子领域。

外来者加速做大行业蛋糕:我们认为,无论是苹果谷歌或是小米乐视,未来汽车市场将是具有互联网精神企业的兵家必争之地,原因是搭载了电子设备的汽车是天然的物联网/互联网入口。目前几大巨头不约而同把目标对准了电动汽车,未来在互联网基因注入和创新精神驱动下,电动汽车这块行业蛋糕将会继续出现爆发式增长。

板块处于中级行情开始阶段:我们认为,去年九至十二月份,新能源汽车板块表现不佳,已经化解了板块整体估值相对较高的压力,在行业基本面向上,政策支持力度未出现大幅减弱,外围消息刺激不断的情况下,整个板块已经处于中级行情开始阶段,推荐逻辑有三:

1.行业基本面向上。2014年我国纯电动汽车销量为45048量,同比增长208%。根据工信部数据,2015年1月份我国新能源汽车生产6599量,同比增长近5倍,全年大概率维持100%以上的行业增速。

2.油价企稳反弹。WTI原油价格在44美元左右企稳,目前已反弹20%以上。虽然油价与新能源汽车销量并无实质性关系(油价下跌最凶猛的去年12月份恰恰是新能源汽车产销量单月最高值),但可从心理层面打消投资者对新能源汽车板块的顾虑。未来油价如果出现再次暴跌,不排除发改委再次上调燃油消费税进行对冲的可能。

3.互联网和电子领域巨头进入,行业蛋糕扩大。同时整个行业的商业模式将会发生变化,汽车的代步属性减弱,网络入口属性增强。

风险提示:政策支持力度大幅度减弱的风险。