分析称油价下跌为能源行业打开并购大门，可能重新上涨

方舟

　　北京时间4月30消息，据《华尔街日报》报道，随着勘探和开发石油的成本越来越高，一些小型石油公司的市值已大幅下降，两个因素综合起来向全球最大的石油生产商提出了这样一个问题，那就是收购其他石油公司比自己勘探石油成本更低吗？[size=11.818181991577148px]

　　在埃克森美孚（Exxon Mobil）和雪佛龙（Chevron）本周公布季度财报之际，高管们可能会面对是否有意进行大规模交易的问题，就像本月早些时候荷兰皇家壳牌有限公司（Royal Dutch Shell）宣布以700亿美元收购英国燃气（BG Group）那样的交易。

　　意大利石油巨头埃尼公司（Eni—）前高管、哈佛大学贝尔弗中心（Belfer Center）学者莱昂纳尔多毛杰里（Leonardo Maugeri）称，为寻找替代储量，收购一家公司无疑比开发一个新的石油项目成本低得多。他预计，最有可能被收购的目标将是那些市值在100亿到400亿美元的中小型石油企业，这些公司与埃克森美孚3680亿美元的市值相比规模较小。

　　即便是在去年夏天国际油价开始下跌之前，石油勘探和开发成本的上升已经在侵蚀石油公司的利润；如今，油价已从每桶100多美元的高位下跌至66美元左右。油价暴跌加速推动石油公司削减成本和退出利润不高的业务。目前，由于能源公司的股票市值随着原油价格而一道下降，通过收购一个规模较小的竞争对手就可以更少的资金获得几乎完全相同的石油储量。

　　不过，也有投资者认为石油类股的估值仍过高，没有太大的投资价值。这是投资不良债权的几名对冲基金经理的普遍看法。本周，他们在洛杉矶的梅肯研究院全球会议上（Milken Institute Global Conference）发表了这一观点。他们认为油价的波动性将进一步加剧。他说，目前，从远期市盈率来看，许多石油公司股票的估值看起来仍过高。

　　全球油价自3月中以来累计上涨了逾30%，但即便经历了本轮反弹，当前的油价仍较2014年6月中触及的高点低了近50%。信用对冲基金Chatham Capital的创始人兼执行合伙人雷诺兹（Brian Reynolds）认为，当前的价格反弹可能是暂时的，油价仍有下跌空间。他说，即便美国石油钻井平台数量减少，原油市场供应也依然严重过剩，这些过剩的石油需要消化之后油价才有可能重新上涨。

　　分析师担心石油类股估值过高的另外一个原因是，大量新资金直接被投向油气类股票。尽管油价从低位反弹了近30%，如果油价未来重回下行区间，市场预计油气行业会出现新一轮破产浪潮。