支撑在线教育高估值的秘密 行业融资频创新高，风投持续疯狂

方舟

在线教育领域的投资今年继续疯狂。在线教育平台“一起作业网”日前宣布获D轮融资1亿美元，这是中国K12（基础教育阶段的通称）在线教育领域单笔数额最大的一次融资。

3月，先后有决胜网、口语100、猿题库、跟谁学等众多在线教育平台宣布获得融资。A股上市公司全通教育一度占据第一高价股的宝座。

真格基金创始合伙人王强认为，不断上升的估值说明持续有资金看好在线教育，团队是支撑高估值的主要原因。

风投持续疯狂

去年年三十，作为天使投资人的真格基金两位创始人徐小平和王强，为一起作业网拉来了1亿美元融资，这是在线教育领域最高金额融资。

2014年以来，真格基金已经投资了叽里呱啦、实验楼、那好网、乐博乐博。叽里呱啦、实验楼、那好网都是作为天使投资人，其中，叽里呱啦是去年12月24日宣布获得投资。

当然真格基金的投资各有侧重，例如一起作业针对的是K12领域，而叽里呱啦是一个儿童英语学习应用，面向0至6岁儿童提供英语培训，支持每日成果追踪、个性化内容推荐、老师详解疑惑、爸妈互换心得等。

真格基金之所以大量投入在线教育，用徐小平的话说：“2007年我只投了5万美元，5万美元做一个新新东方的梦想，如果有可能，谁不愿意试一试呢？”

《中国在线教育新趋势调查报告》数据指出，目前在线教育年增长率超过线下教育14倍，预计2015年在线教育产业规模将达到1600亿元，占整体市场的40%。而目前在线教育才刚刚起步。

根据wind统计，自2014年1月1日至2015年3月31日，在线教育公司共获得78笔风投，共有63家基金参与。其中除了像真格基金这种自投资教育起家的基金，还包括红杉资本、IDG资本、经纬创投这类TMT领域的明星风投，更有百度资本、阿里资本、腾讯基金等互联网巨头。

从今年3月获得风投的数量来看，在线教育的融资有增无减。根据wind统计，今年1至3月就有13个在线教育机构成功融资。

支撑高估值的秘密

A股上市公司是风投的劲敌。明星股全通教育1月公告，拟以发行股份及支付现金的方式收购在线教育平台继教网以及西安习悦各100%股权，交易对价合计暂定为11.3亿元，同时配套募集资金2.825亿元用于支付部分现金对价。

从全通教育开出的价格来看，在线教育的估值颇高，继教网100%股权评估值为11.10亿元，较其账面值增值率为943.13%；西安习悦100%股权评估值为8005.81万元，较其账面值增值率为1854.21%。

徐小平介绍，随着众多风投及上市公司的参与，在线教育标的估值不断上升。wind统计显示，在线教育的融资金融相比2014年有了很大提升。

3月31日，由新东方原执行总裁陈向东创办的在线教育项目跟谁学宣布，获得共计5000万美元的A轮融资。这不仅刷新了在线教育A轮最高单笔融资纪录，也刷新了国内创投圈最高A轮融资纪录，此前该纪录为小米于2011年7月获投4100万美元。

高估值下如何寻找好的投资标的，徐小平称主要看团队，其投资一起作业网主要原因是，该公司的CEO刘畅是从新东方走出来的英语老师。

徐小平说，投资刘畅还因为雷军的推荐。雷军正在对在线教育进行大布局，其名下的美股欢聚教育（YY）不仅有100教育，还先后收购了环球网校、雅思名师郑仁强团队，而雷军牵头的顺为资本也大举布局。而雷军投资的理念是，不熟不投，只投人不投项目。

不过，目前在线教育尚处于探索阶段，仅K12领域就有100多家在线教育机构，目前还没有一种成熟的商业模式。H Capital的负责人表示，目前没有一种成功的在线教育模式，这也是此前投资在线教育领域比较慎重的原因。不过，在线教育的模式会越来越清晰。