军工股股价催化剂众多 关注细分行业龙头，军工板块机会仍然较多

方舟

今年国防军工板块的机会仍然较多，其中既有基本面的、实质性的机会，也有概念性、题材性的机会。

军工板块机会仍然较多

主持人：一些市场人士认为，军工股未来存在不少股价催化因素。请问嘉宾对军工股的投资机会怎么看？

申万宏源钱启敏：根据申万行业指数国防军工板块的统计，从去年下半年行情启动以来，国防军工指数累计上涨130.8%（去年6月底到本周三收市），同期上证指数[-0.78%]涨幅118.6%，深成指涨幅118.6%，可见国防军工板块跑赢大盘，但幅度有限。

从目前看，今年的国防军工板块的机会仍然较多，其中既有基本面的、实质性的机会，也有概念性、题材性的机会。就前者来看，今年我国的国防军费预算将近9000亿元，增幅10%左右，其中三分之一以上将投入装备制造，航天航空、北斗导航、舰船海工、通讯电子、安全保密等各个领域独有持续发展的空间。同时随着国企改革的深入，提高军工资产的证券化也是大势所趋，资产注入、整体上市、科研院所的收购兼备、“军转民、民参军”的不断融合，也为资本市场军工资产的发展壮大提供了契机。从题材性角度看，今年是第二次世界大战反法西斯胜利70周年，世界各国都计划举行隆重的纪念仪式，除5月9日俄罗斯将举行盛大阅兵仪式外，我国也将在抗日战争胜利纪念日前后举行盛大阅兵仪式，届时随着宣传活动的不断推进，国防军工板块将有难得的题材性机会。

关注细分行业龙头

主持人：具体而言，投资者应如何布局军工股呢？


申万宏源钱启敏：从研究的角度看，国防军工板块在基本面研究方面存在困难。一是相关企业大多涉密，研究只能停留在财务报表等一些表象层面的资料分析，无法进行比较深入客观的实地调研，在分析逻辑和结果上容易走偏。二是国防军工企业向来低调，缺乏对自身的宣传营销意识，所谓养在深闺人不识，即便是很强的龙头型企业，因为缺乏宣传和营销，也往往被市场忽视，加上部分企业的指令性计划比例较高，市场化意识不强，从而拉大了和市场的距离。另外目前该板块平均市盈率超过80倍，似乎估值偏高，亟待基本面业绩的跟进。

基于上述因素，我首先推荐分级基金中的国防军工B级基金，它既能回避个股选择的困难和风险，同时又带有杠杆的特性，能够跑赢指数，是可以首选的投资品种。其次建议选择国防军工当中各细分行业的龙头企业，以中线持股为主。