化肥行业：复合肥污染企业停产 荐3股，化肥相关政策

方舟

1. 复合肥污染企业停产,关注复合肥龙头企业

根据媒体报道,临沂57家企业因未完成环保设施限期治理任务而被进行停产整治。以上企业中包括山东春雨肥业有限公司、山东金山化肥有限公司等在内的17家企业为复合肥生产企业。根据我们的统计及估算,以上17家复合肥生产企业总化肥及复合肥产能大约在850万吨/年左右。

环保趋严,龙头企业市占率有望提升。本次临沂市因环保问题对污染严重的复合肥企业进行关停整治,我们认为在临沂当地存在金正大、史丹利这类全国性的复合肥龙头企业的情况下,当地中小型复合肥企业的竞争力及实际复合肥产量都有限,对龙头企业的影响较小。但我们认为这一事件反应出一个趋势,即在环保压力逐步增大的情况下,污染严重的小复合肥企业将逐步被市场淘汰,未来复合肥行业的龙头企业市场占有率有望进一步提高。建议关注复合肥行业的龙头企业,包括金正大、新洋丰、史丹利等。

2. 风险提示:复合肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、环保政策执行力度等。