有色金属行业：行业性投资机会仍未出现，南山铝业

方舟

上周LME基本金属价格除了铜有所上涨外，其余如LME铝、锌、锡、铅等较上期均呈现下降趋势。LME锡和铅上周跌幅较大，分别达-3.79%和-2.18%, 镍和铝等价格也有轻微的下跌，周-1.74%、-0.62%。上周贵金属价格全线下跌。COMEX白银的价格在上周也有一定幅度下降，单周-1.06%，COMEX黄金也报价1158.4美元/盎司，有0.51%跌幅。上周有色金属板块成为为数不多下跌行业，周跌幅为0.50%，大幅跑输沪深300指数（周涨幅4.00%）。


总理在两会中的答记者问中提到：政府治理雾霾的决心是坚定的，今年将会严格执行新出台的《环境保护法》，对违法违规排放的企业依法追究责任；环保法的执行不是棉花棒，是杀手锏；今年的政府工作报告将节能减排的指标和主要经济社会发展指标排列在一起，放在了靠前位臵。对于以上问答，我们认为，对于行业的影响有以下两点：1）治理雾霾、扶持环保行业，已经成为政府工作的重点之一。虽然目前油价再次回落，新能源的使用动力受到削弱，但政府有望继续出台更多的政策利好推动新能源汽车产业的发展，该产业的发展趋势被长期看好。2）大量有色金属行业的企业都存在着随意排污、环保不达标的问题，未来随着环保执法力度的提高，有利于提高行业准入门槛，淘汰落后的过剩产能，有利于行业的产能出清。

投资建议：由于有色金属行业始终处于产能过剩的大格局下，美元指数又持续创出新高，整个板块难以出现系统性上涨的机会。由下至上、把握个股机会仍是现阶段的最优行业策略。继续推荐磁材标的——宁波韵升（600366）和正海磁材（300224）。磁材股兼具业绩弹性和成长性，同时具备新能源汽车标的股权。同时继续低估值的铝型材深加工巨头——南山铝业（600219）。